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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 4,60 € |
4,42 € |
+0,18 € |
+4,08 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007235301 |
723530 |
- € |
- € |
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SGL CARBON halten
18.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die SGL CARBON-Aktie (ISIN DE0007235301 / WKN 723530) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
Die Impairments beim Anlagevermögen hätten letztlich nur 74 Mio. EUR betragen, die Analysten hätten mit 78 Mio. EUR gerechnet, wodurch sich die Differenz zum erwarteten EBIT errechne. Ansonsten sei das Ergebnis 2009 im Rahmen der Erwartungen ausgefallen.
Das Jahr 2010 sehe der Carbon-Spezialist als Übergangsjahr. Das Ziel sei, das bereinigte 2009 EBIT (110,4 Mio. EUR) zu erreichen. Das Unternehmen werde bei der EBIT-Marge von Performance Products (2009: 23,5%) in diesem Jahr die eigene Zielmarke von 20% vorübergehend unterschreiten, was im Wesentlich an dem schwachen Kathodengeschäft liege (Projektverschiebungen beim Bau neuer Aluminiumschmelzwerke auf nach 2010) - die Analysten würden hier mit rund 126 Mio. EUR (Marge: 19,4%) rechnen.
Dagegen dürfte bei Graphite Materials & Systems die Konjunkturerholung in der zweiten Jahreshälfte 2010 spürbar werden. Hier würden die Analysten mit einem Umsatz (09: 364,5 Mio. EUR) und Ergebnis (EBIT: 28 Mio. EUR) auf dem 2009er Niveau rechnen. Carbon Fibers & Composites (CFC) habe ein EBIT von -96,9 Mio. EUR erreicht, wovon 74 Mio. EUR aus den o.g. Sonderabschreibungen resultieren würden. Die Analysten würden steigende Umsätze (BHLe 2010 238 Mio. EUR vs. 2009: 208 Mio. EUR) und eine deutliche Erholung beim EBIT auf 5 Mio. EUR erwarten. Der nächste Wachstumsschub folge dann im Jahr 2011, wenn SGL CARBON in der Wachstumsregion Asien mit einem voll integriertem Graphitelektroden- und Kathodenwerk in Malaysia die Produktion starte. Das Wachstumspotenzial Asiens und die Kostenvorteile (Energiekosten) seien die maßgeblichen Treiber.
Die Analysten hätten ihre EBIT-Erwartung für 2011 auf 142,4 Mio. EUR (zuvor: 118,4 Mio. EUR) um 20% angehoben und würden ihr Kursziel auf 24 EUR anheben. Vor dem Hintergrund des voraussichtlichen Ende der Investitionsphase (Malaysia) ab 2011 würden sie ab 2012 mit einer starken Cashflow-Entwicklung bei SGL CARBON rechnen, sodass sie das DCF-Modell (WACC: 7,3%, TG 2%; Fair Value: 25,60 EUR) mit 75% (bisher 50%) gewichten und den Mittelwert der Peer-Group (Fair Value: 19,60 EUR) nur noch mit einem Viertel bei der Bewertung berücksichtigen würden.
Die Empfehlung für die SGL CARBON-Aktie mit einem von zuvor 22 EUR auf 24 EUR erhöhten Kursziel lautet weiterhin "halten", so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 18.03.2010) (18.03.2010/ac/a/d)
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